近日“一行兩會”再次齊聲協力，學習貫徹中央政治局第三十八次集體學習精神，營造金融支持實體經濟的氛圍，以實現中央提出的“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”等要求。

央行在專題會議上明確兩方面部署，一是保持流動性合理充裕，抓緊謀劃增量政策工具，支持穩增長、穩就業、穩物價，為統籌疫情防控和經濟社會發展營造良好貨幣金融環境;二是明確要準確把握可能帶來系統性金融風險的重點領域和重點對象，進一步有效管控金融風險，堅決守住不發生系統性金融風險底線等。

銀保監會則明確支持適度超前開展基礎設施投資，引導金融機構準確把握信貸政策，鼓勵撥備水平較高的大型銀行等有序降低撥備覆蓋率，釋放更多信貸資源，督促銀行保險機構因城施策落實好差別化住房信貸政策，及做好資本治理的紅綠燈設置工作等。

證監會表示要科學合理把握IPO和再融資常態化，研究拓寬基礎設施REITs試點范圍，出臺更多支持實體企業發展的政策舉措;明確穩步推進股票發行注冊制改革，科創板做市交易，豐富期貨期權等市場風險管理工具等。

“一行兩會”的落實舉措，基本都在穩增長與防風險間尋找平衡方法，旨在風險可承載能力的基礎上，最大限度地釋放金融支持實體經濟的空間。這是因為金融對穩增長是助長劑，資本才是動力裝置。

中央政治局第三十八次集體學習，明確提出了資本是社會主義市場經濟的重要生產要素，并指出規范和引導資本健康發展，關系堅持社會主義基本經濟制度，改革開放基本國策，高質量發展和共同富裕，以及國家安全和社會穩定等。這明確了一行兩會在穩增長中的定位。

資本作為一種生產要素具有其特殊性，相對土地、勞動力、技術、數據等帶有非常直觀的物化特征，資本其內核是企業家精神，是一個個具體企業家對經濟社會的感知力和行動力，資本內含著市場主體的信用和信心。

面對百年變局和世紀疫情相互疊加的復雜局面，在經濟面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉弱等三重壓力下，金融支持實體，關鍵是在風險可容忍前提下，為市場主體進行信用創造、撬動投資乘數等營造有效場景，為穩增長提供更多、更便利的金融資源。

可見，資本是經濟原動力，金融是助推力。貨幣金融之于經濟增長的功能定位，決定了金融支持實體，關鍵從兩個層面上發力。

一個層面是加速器功能。金融監管部門要營造一個低成本、高效率的金融市場秩序，優化金融資源配置，讓更多富有創造力和市場感知力的市場主體，能更便利快捷、低成本獲得所需金融資源，以利用金融杠桿，撬動起更多投資，促成更多有效資本形成。

如央行從整體上保持貨幣流動性合理充裕，銀保監會從資金端，為市場主體提供短中長期的流動性信用支持，證監會則通過深化制度變革等，促進資本市場的價值識別和價格發現能力等。

另一個層面是剎車片功能。金融監管部門要明確，在復雜的國內外經濟形勢下，安全第一。當前金融支持實體的一個基調就是發展安全是穩增長的前提，這類似于購買保險，用行為經濟和金融學的分析框架詮釋，金融對實體的支持，如同是基于在確定性下的損失視角探尋金融政策工具箱，以保證任何金融政策支持都在風險可控的范圍之內，這就需要對貨幣金融體系進行標準、災難和極端情勢等壓力測試下，確定整體金融體系在極端情勢下的風險可承載能力和風險可容忍空間，辨識金融支持實體的最大敏感性適應能力，避免風險漫溢。

總之，當前中央明確要求“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”，已經為金融支持實體經濟指明了航向和設置了底線。金融支持實體經濟就是金融系統在風險可控的場景下，為實體經濟搭好臺，切忌金融機構成為直接的信用創造者。

關鍵詞： 實體經濟 一行兩會 銀保監會 銀行保險機構 金融風險